投资者与企业经营者最大的不同是，前者更看重眼前回报。作为海博网络最大的股东，杭州电信在投资之后就急于收回资金，并期望尽可能多的盈利。对于合作伙伴的做法，马云并不认同，在他看来，中国互联网行业刚刚起步，市场前景广阔无疑，现阶段却要慢慢培育，不必着急赚钱。马云认为，必须从长远打算，把海博网络养大之后，再从其身上赚钱。
可想而知，马云的“养企业”思维不可能被杭州电信接纳。观念的迥异，决定了马云和杭州电信之间迟早分道扬镳。
果然，后来经常出现的情况是，马云提出什么建议，杭州电信就会以盈利性太弱为由否决。双方的分歧越来越严重，以致于事情发展到最后，马云提出任何建议，都一定会被否定。无奈之下，越来越感觉无力的马云只能选择退出。他把自己拥有的海博网络21的股权全部送给一起创业的同事，净身离开。
他的第一次创业，就此以失败告终。
中国互联网产业虽然起步晚，市场空间却很大，这是众所周知的事。马云的疯狂式推广，本来完全有可能让这个中国早期的互联网企业抢占先机，获得无限可能。1997年，当中国互联网小公司根本不知道如何通过网站盈利时，中国黄页的营业额就不可思议地达到了700万元。在先发优势确立的前提下，经过悉心维护，按理说中国黄页应该大有一番作为。可惜，“遇人不淑”，这种优势被白白浪费了。
现在回过头来看，如果当初杭州电信不急于求成，也许中国黄页还真可能发展成为“中国的雅虎”。一次发展壮大的机遇就此错失，中国黄页至今无籍籍名。
对于中国黄页，马云不是不想养，而是自己的“孩子”落到别人手中，想养却没有办法。其实，我们今天也不能一味责怪杭州电信目光短浅，毕竟当时互联网情势不明，该有如何的淡定和从容，才能耐心等着企业被“养大”？杭州电信也只是一家普通的企业，没有高瞻远瞩的眼界，也在情理之中。
庆幸的是，马云和中国黄页没有展开的缘分，在他和阿里巴巴身上再次延续了。这次，马云得偿所愿，用“养孩子”的方法把阿里巴巴、淘宝网“养”得足够大。
2004年，走过互联网泡沫，中国互联网行业再次迎来上市大潮：b2c细分市场的携程、空中网等企业纷纷在纳斯达克成功ipo；51job和财经网站金融界在纳斯达克挂牌交易；当年10月，获得6000万美元的e龙网在纳斯达克上市。
身为b2b行业龙头的阿里巴巴，当年虽然获得了8000万美元的融资，却迟迟没有启动上市程序。外界看马云仍有条不紊地地进行经营，没有一丝想要上市的想法，很是疑惑。听到好心人的“提醒”，马云淡然表示：“上市后不可避免地要应付每个季度的报表，它可能会让我们放弃更长远的策略。我们不缺钱，股东也不急着套现，我们有足够的耐心。”
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